今週のハイライト
- 週明け24日、FRBの利下げ観測が再燃し米株が大幅上昇 — 週のスタートはリスクオンムードとなりました。
- 週を通じてテック株への警戒感や金利の変動があり、週末は割安感と警戒感が混在 — 主要指数は小幅上昇で週を終えました。
- 債券利回りは一時4%割れ近くまで低下 — 割引率の低下は株式市場にとって追い風となる一方、月末特有の需給の読みづらさもみられました。
今週の振り返り
主なイベント
11月24日(月)
感謝祭による週短縮を前に駆け込み買いが入り、相場が上昇しました。テック株を中心に買いが広がりました。
感謝祭期間中
祝日と短縮取引により市場参加者が減少し、ボラティリティが高まりました。
11月28日(金)
週末、取引再開後に買い戻しの動きが見られました。株高・金利低下・コモディティ上昇の「三本立て」で週を締めくくりました。
金利動向
米10年債利回りは週の序盤にかけて低下し、4.002%付近まで下落したとの報告があります。利下げ期待の再燃により割引率が低下し、株式市場にとっては追い風となりやすい環境が整いました。
ただし、月末かつ祝日前後という特殊な時期により、債券市場では需給のひっ迫や流動性の低下が見られ、金利の変動には注意が必要な状況でした。
株式市場
週末（11月28日）の終値ベースで、主要3指数はすべて上昇して週を終えました。
- ダウ工業株30種平均：上昇したものの、伸びは控えめでした
- S&P 500：テック銘柄の回復と利下げ期待を背景に堅調な推移
- ナスダック100：ハイテク・成長株中心のため、上昇率は比較的高めとなりました
主なテーマ
- 利下げ期待が市場全体のムードを支える大きな要因となりました
- テック株の反発は、感謝祭前の戻り買いや年末商戦への期待が影響しています
- 需給・流動性については、祝日絡みで出来高が薄く、乱高下しやすい環境でした
金と原油
金(Gold)
週末にかけて買われました。利回り低下と株高の両面から安全資産として注目を集めています。
原油(Crude Oil)
需給や地政学的要因がやや落ち着き、動きは限定的でした。インフレ期待と実需の綱引きが続いています。
為替
週全体としてはドル高・円安傾向となりました。ただし、月末の流動性低下により乱高下の可能性があります。
日本の投資家にとっては、ドル建て資産の円換算後の評価額と為替変動リスクの両方に留意する必要があります。
来週の注目ポイント
経済指標
- 米国の経済指標：感謝祭休場を挟んだ後の雇用統計や物価指標の発表に注目。統計の反動やサプライズに警戒が必要です
- 年末企業決算・小売売上高：ホリデー商戦本番入りで、小売・消費関連セクターが注目テーマとなります
- 金利・債券市場の需給：月末クローズ前でポジション調整が入りやすく、金利の変動に備えておく必要があります
主なテーマ
- 利下げ観測：年内または来年初の利下げ期待により、グロース株・ハイテク株の再評価が継続する可能性があります
- 安全資産vs成長資産：金・債券への安定志向と、株式への期待のバランスが焦点です
- 円安・ドル高：日本の投資家は為替動向に注目。特に年末に向けた為替ヘッジの検討が重要です
想定されるシナリオ
強気シナリオ
経済指標が鈍化または市場予想を下回る → 利下げ期待が強まる → 株高・金利低下・ドル高の流れが再燃
中立シナリオ
指標・決算がおおむね予想どおりで目立ったサプライズなし → 相場はもみ合い・レンジ推移
弱気シナリオ
インフレが鈍化せず利下げ期待が後退、または地政学リスク・需給悪化 → 金利上昇またはドル安 → リスクオフで株安・安全資産回帰
長期投資家が考えるべきこと
やるべきこと
- 定期積立の継続：短期の値動きに左右されず、時間分散のメリットを活かしましょう
- ポートフォリオのバランス確認：テック株・グロース株の比率が偏っていないか点検しましょう
- 円建て評価の確認：為替変動が大きい時こそ、為替ヘッジや通貨分散を検討するタイミングです
リスク管理
- 為替・金利・流動性リスクに備えて、ヘッジ比率をあらかじめ決めておきましょう
- 株式・債券・コモディティなど複数の資産クラスへの分散を維持しましょう
- 年末のボラティリティ増加に備え、現金または流動性の高い資産を一定割合保有することも検討しましょう
用語解説
割引率
将来の利益を「現在の価値」に換算するための金利。割引率が下がると株価には有利に働きます。
テック株過熱
AIなどの成長株に人気が集中し、期待先行で株価が大きく上昇している状態を指します。
流動性
市場で売買がどれくらい活発に行われているかを示す指標。流動性が低下すると値動きが不安定になりやすくなります。
ヘッジ
為替・金利・価格変動などのリスクを抑えるための対策手段です。
まとめ
今週は、利下げ観測の再燃というマクロ材料が株式市場を下支えする一方、祝日・取引薄による流動性の低さが相場の変動幅を拡大させました。
特に年末に向けては、金利・為替・流動性という3つの要素の変動が「隠れたリスク」となりやすいため、来週以降はこれらの動向に注目していきたいと思います。
免責事項
本稿は一般的な情報提供を目的としたものであり、特定銘柄の売買を推奨するものではありません。投資判断はご自身の責任において行ってください。
