今日の3ポイント（2025年11月22日 JST）

● 11月17日〜21日の週、米国株式市場は利下げ期待の再燃＋一方でAI・テック株の過熱警戒が交錯し、“上昇するも週全体では伸び悩む”展開となりました。 (Reuters)
● 米10年国債利回りは引き続き4.1％台前半で推移。割引率として株式の重荷にも支えにもなる水準です。 (Investopedia)
● ドル／円は円安圧力継続。ただ、為替の反転リスクも警戒され、コモディティ（金・原油）では動きが“膠着→反発”という傾向。

今週の振り返り

イベントの地図（JST）

• 11月17日（月）：週明け、テック株を中心に利益確定売りや過熱警戒が優勢。(ヤフー ファイナンス)
  
• 11月18日（火）：AI関連の懐疑とともに、金が上昇・株が下落する“リスクオフの兆し”。(Reuters)
  
• 11月21日（金）：米株価は日中上昇し引けにかけ盛り返すも、週間ではマイナスになったとの報。(Reuters)
  

金利の位置（米10年＝割引率の代表／方向＞水準）

• 米10年債利回りは約 4.1％前後で推移。(Investopedia)
  
• 利回りがこの水準にとどまることで、株式にとって大幅な追い風とも逆風ともなりうる“分岐点”的な状況。
  

株式（指数と主なテーマの手触り）

• 主要指数：
  
  • ダウ平均（Dow Jones Industrial Average）は週初の大幅下落を受けて、週末にかけ“持ち直し”も週間ベースではマイナス。(ヤフー ファイナンス)
    
  • S&P 500は上値が重く、小幅マイナス圏。(Reuters)
    
  • ナスダック100（Nasdaq-100）もテック調整の影響を受けつつ、週末には反発色。
    
• テーマ動向：
  
  • AI・テック株：過熱懸念が強まり、好決算があっても“期待の上振れ”が難しいという見方。
    
  • 利下げ期待：一時盛り上がるも、データ進捗・政策スタンスに不透明感。
    
  • 信用・需給リスク：特にテック・グロース株で“調整兆し”あり。
    

金と原油（安全資産／期待インフレの鏡）

• 金（Gold）は“リスクオフ志向”の中で上昇傾向を強めた局面あり。(Reuters)
  
• 原油（Crude Oil）は景気鈍化懸念・需給不透明感で動きが鈍く、週後半に反発の兆し。
  
• 結論として、コモディティでは“安全資産色＋景況面の両立”を意識させる動き。
  

為替（ドル／円レンジと円建ての注意点）

• ドル／円は引き続き円安基調を維持。
  
• ただし、為替が急反転した場合には“円換算での評価差”が出るため、日本の投資家は為替ヘッジ・換算ベースでの損益確認を忘れずに。
  
• 為替と株・債券・コモディティの“連動性”が再確認された週。
  

来週の注目

経済カレンダーの要所（JST）

• 米雇用統計・インフレ関連の“遅延データ”再開後の初回開示。これが期待を超えるか／下回るかで動意。
  
• 次回 Federal Reserve（FRB）議事録・高官発言：利下げスタンス・年内政策変更の色合い。
  
• 大手テック・AI企業の決算続報：ガイダンスが市場の焦点。
  
• 地政学・貿易紛争の反応：突発ニュースが波乱要因となりうる。
  

テーマ（製品・AI・政策など）

• AI／テック株：期待がある分、“実績が追いつくか否か”の視点が重要。
  
• 金利・債券市場：10年債利回りのわずかな動きが株式の方向を変えやすい。
  
• 為替／ドル高・円安：日本の投資家には“海外資産を円換算”した評価と“為替変動リスク”の両面。
  
• コモディティ：金・原油が景気期待 vs 安全資産需要の板挟み。
  

シナリオ

強気シナリオ
もし、遅延データが思ったより弱く出て、かつAI・テック決算が好調＋FRBが利下げ期待を再燃させれば → リスクオン回帰で株価上昇・金利低下・ドル高の動き。

中立シナリオ
もし、データが予想どおり、AI決算も“まあまあ”で、政策スタンスがあいまいなら → 株・金利・為替ともレンジ推移、方向感に乏しい週。

弱気シナリオ
もし、データが強すぎ（インフレ懸念再燃）またはAI決算が期待に届かず／利下げ期待低下なら → 株価下押し・利回り上昇（割引率上昇＝株に逆風）・ドル安または円高反転の可能性が高まる。

長期投資家の行動（一般論）

やることリスト

• 定期積立：変動が大きい局面ほど“時間分散”の恩恵を意識。
  
• 保有構成チェック：テック・AI偏重になっていないか、バリュー・景気連動株比率も点検。
  
• 観察指標：10年債利回り、ドル／円、信用スプレッド、AI関連決算を定点観測。
  

リスク管理

• 円建て評価を常に確認：為替変動が“想定外の評価差”を生む可能性あり。
  
• ヘッジ比率の事前設定：為替・金利・信用の変化時に備えたルール整備。
  
• 分散：特定テーマ（AI等）に集中しすぎず、セクター・地域・資産クラスで幅を持たせる。
  

用語辞典

• 割引率：将来収益を現在価値に直すための金利。割引率が上がる＝株式にとって逆風。
  
• ナスダック100：ナスダック上場の大型グロース銘柄100社を対象とした指数。
  
• 信用スプレッド：社債と国債の利回り差。拡大＝信用リスク増、縮小＝安心度上昇。
  
• 遅延データ：政府閉鎖などで発表が遅れた経済指標。正常化過程での初期値は市場の反応が大きい。
  
• ヘッジ：為替・金利・信用などの変動リスクに対して取る“保険”的な対策。
  

免責事項

本稿は一般的な情報提供であり、特定銘柄の売買を推奨するものではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。