● 11月10日〜14日の米国株は、週の半ばでAI・テック株が調整する場面もありましたが、週末にかけて持ち直し、まちまちの結果となりました。ナスダックは小幅反発、S&P500は小幅安、ダウは下落で引けています（11月15日JST朝時点）。
● 米10年債利回りは概ね4.1％前後で推移しました（割引率＝将来利益を現在価値に換算する際の金利）。利下げ観測の後退や、政府再開後の「データ空白期間」への懸念が、相場のボラティリティを高めています。
● ドル円は154円台で推移し、円安基調が続いています。原油は週後半に反発、金は前日比で軟化する場面もあり、安全資産と景気敏感資産が綱引き状態となっています。
目次
今週の振り返り
主な出来事（JST基準）
- 11月10日（月）相当：政府再開への進展観測から投資家心理が改善し、利下げ観測が後退する中でも株式市場は堅調にスタートしました。
- 11月12日（水）：ダウは過去最高値圏で推移する一方、ナスダックは重い展開となり、「グロース株売り・バリュー株物色」の流れが鮮明になりました。
- 11月13日（木）：AI関連の過熱感やバリュエーション懸念、データ空白期間への不安から、株式市場が急落する場面がありました。
- 11月14日（金）：序盤はリスクオフの展開でしたが、引けにかけて持ち直し。NASDAQは小幅高、S&P500は小幅安、ダウは下落で終了しました。
金利動向（米10年債＝割引率の代表指標）
ベンチマークとなる米10年債利回りは4.1％前後で推移しました。利下げ観測の後退とデータ再開時期の不透明感が上下動を引き起こしています。方向感は出にくい状況ですが、利回り上昇＝割引率上昇は株式市場の重石になりやすい点は、引き続き意識しておく必要があります。
株式市場（指数と主なテーマ）
主要指数（米国金曜引け）
- ダウ平均：47,147.48（−0.65％）
- S&P500：6,734.11（−0.05％）
- ナスダック100：24,977.81（+0.13％相当）
マーケットの雰囲気：週前半はAI・テック株の反発でリスクオンムードでしたが、週半ばには過熱感への警戒と金利動向から調整局面に。最終日は持ち直しとなりました。AIのバリュエーションや政府再開後の遅延データが市場の話題の中心となっています。
金と原油（安全資産と期待インフレの指標）
- 金（Gold）：週半ばは上昇後に翌日反落と、値動きの大きい展開となりました。利回り・ドル・リスク許容度の綱引きが続いています。
- 原油（WTI/Brent）：在庫増や供給観測で弱含んだ後、週末は地政学ニュースで反発しました。インフレ期待への影響は限定的ですが、ヘッドラインニュース次第で短期的には値が動きやすい状況です。
為替（ドル円の動きと円建て投資家への影響）
ドル円は154円台を中心に推移しています。円建て投資家にとっては、円安による外貨資産の円換算評価の上振れと、急反転時の評価損益変動の両面に注意が必要です。為替ヘッジの有無で、実際に感じるリターンが大きく変わる一週間でした。
来週の注目ポイント
経済カレンダーの要点（JST基準）
- 政府再開後の「遅延指標」の公表再開（雇用・物価などの遅延分）。まとめて発表される初報の内容が、相場の方向性を大きく左右する可能性があります。
- AI・メガテック企業の決算発表：特にNVIDIAなどの結果とガイダンスの初期反応に注目です。
- 金利動向・債券入札：需給バランスと期待インフレ率の再確認。
主なテーマ（製品・AI・政策など）
- AI主力企業のガイダンスが堅調なら→グロース株の再評価につながる可能性があります。一方、投資過熱や設備投資過剰が意識されると、伸び悩む展開も考えられます。
- 「データ空白期間」明けの初期統計：弱い内容なら利下げ観測が復活、強い内容なら利下げ観測が後退し、株式・金利・為替が同時に動く可能性があります。
想定シナリオ（条件分岐で考える）
- 強気シナリオ：AI主力企業が好決算を発表し、初期統計が「弱すぎない」内容で10年債利回りが4.1％近辺で安定すれば、グロース株主導でリスクオンムードとなり、ナスダック100が相対的に有利になる可能性があります。
- 中立シナリオ：統計結果がまちまち、または材料出尽くしで金利・為替がレンジ内にとどまれば、指数は高値圏でのもみ合いが続きそうです。
- 弱気シナリオ：初期統計が強すぎる内容に加え、利下げ観測の後退やAI投資過熱への失望が重なれば、グロース株に下押し圧力がかかり、10年債利回りの再上昇で幅広い調整局面となる可能性があります。
長期投資家の行動指針（一般論）
やるべきこと
- 積立投資の継続（時間分散）：ボラティリティが高い時期でも、「買い逃し」と「高値掴み」を平均化できます。
- リバランスの確認：グロース株偏重や為替ノーヘッジ偏重になっていないか、ポートフォリオ比率の定期チェックを行いましょう。
- 観察すべき指標：ナスダック100の初期反応、米10年債利回り、ドル円、クレジットスプレッド（信用スプレッド）。
リスク管理
- 評価通貨を統一する（円建てで損益を把握）。
- ヘッジ比率の事前設定（為替・金利の急変時に機械的に対応できるように）。
- 分散投資：AI一辺倒ではなく、セクター・地域・資産クラスの多層的な分散を心がけましょう。
用語解説（わかりやすく）
- 割引率：将来の利益を現在価値に換算する際に使う金利（上昇すると株価にとって逆風）。
- ナスダック100：ナスダック市場に上場する大型グロース株中心の100銘柄で構成される指数（金融銘柄を除く）。
- 初動（初期反応）：イベント発生後の最初の価格反応（今後の方向性を探る手がかり）。
- クレジットスプレッド（信用スプレッド）：社債と国債の利回り差（景気や信用不安の度合いを示す指標）。
- ヘッジ：為替や金利の価格変動リスクを相殺するための手段。
免責事項
本稿は一般的な情報提供を目的としたものであり、特定銘柄の売買を推奨するものではありません。投資判断はご自身の責任において行ってください。
